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關注疫情對新能源的影響 或將帶來中長期布局機會

   日期:2020-03-23     來源:新能源趨勢投資    瀏覽:2342    評論:0    
海外疫情加速蔓延,部分國家開啟封城策略海外疫情加速蔓延,為全球的經濟增長帶來不確定性。國內疫情爆發自二月份,目前已經得到較為有效的控制;海外疫情爆發自三月份,目前在歐洲、美國等地區還在持續蔓延,尤其歐洲的意大利、西班牙、德國、法國等地較為嚴重。隨著疫情的蔓延,各國紛紛發布了相關的疫情防控措施,如封城、停工、停課等等,全球經濟發展不確定性因素增加,美股在2020年3月9日到3月19日的十天內發生了4次熔斷。歐美疫情加重,部分國家開啟封城策略。2020年3月新冠肺炎疫情在歐洲、美國地區集中爆發。截至3月20日,歐洲累計確診病例達11.9萬人,其中意大利、西班牙、德國、法國累計確診人數靠前,美國累計確診人數也超1.4萬人。為避免疫情繼續擴散,歐洲國家中,意大利、西班牙分別于3月10日、15日宣布全面封城。

2020年全球光伏裝機不確定性增加,持續關注海外疫情變化及各國政策應對

疫情為全球的經濟增長帶來不確定性,也為光伏裝機也帶來較大不確定性。綜合各國裝機規模、目前疫情擴散速度及歷史疫情情況,需重點關注歐洲、中國、美國、印度、日本的裝機情況。

分國家和地區來看,我國的疫情爆發于春節期間,企業復工推遲,一季度的光伏裝機量將受到較大影響。但由于一季度是我國傳統的裝機淡季,故影響相對有限;印度光伏裝機量在一季度受中國產品供應不足影響較大。而一季度是印度光伏市場傳統的裝機旺季??紤]到在2020年7月底,印度對中國和馬來西亞的太陽能電池(無論是否封裝為組件)15%的保障性關稅將會到期,不排除屆時開始征收20%普遍性關稅。在疫情和關稅雙重因素影響下,印度太陽能開發商或在7月底前加速光伏項目的建設,印度光伏市場或在二、三季度迎來需求釋放。


歐洲方面,一季度裝機量下滑,全年裝機量或不容樂觀。2月份歐洲光伏產品短缺較為嚴重,影響了裝機進度。3月份,歐洲疫情爆發,給光伏行業帶來了嚴重打擊。由于歐洲市場的戶用分布式項目占比較多,施工場地人群較為密集,故項目安裝情況會更加不容樂觀,全年裝機量或受到較大影響;美國一季度為傳統光伏裝機的低谷期,受疫情影響相對有限,持續關注疫情變化。日本一季度光伏裝機受疫情影響較大,且日本在財政年度制度影響下,每年一季度是日本光伏裝機的旺季,就目前形式看,日本的疫情蔓延速度放緩,后續裝機情況有望有所改善。

不考慮疫情的情況下,我們預計2020年全球光伏裝機量為135 GW。近年來全球光伏裝機量保持較為穩定的增長,2019年實現光伏裝機120 GW,較2018年增長13%。按照同樣的增速測算,2020年的裝機規模約為135 GW。其中,我們預計國內裝機規模為35.8-48.9 GW,假設裝機規模為40 GW,則Q1-Q4分別為6.8 /7.6 /11.6 /14.1 GW。海外為裝機規模為95 GW,國內考慮到中國組件出口占到全球的70%以上,通過組件出口的季度分布情況可以透視海外裝機的季度分布情況。從近年我國組件出口量來看,全年季度分布較為平滑,我們取2020年海外裝機量四個季度分布占比為近5年國內光伏組件出口季度分布的算數均值,則Q1-Q4海外光伏裝機量分別為24.6 /22.0 /22.2 /26.2 GW。


在疫情影響下,做出2020年3種情形下的全球光伏需求測算,在疫情影響下,我們預計2020年全球實現裝機規模101-135 GW:

悲觀情形1下,國內一季度中有4.1 GW后移到二季度,全年Q1-Q4裝機量預計分別為2.7 /11.6 /11.6 /14.1 GW;海外一季度裝機減少20%,其中80%遞延至三季度,20%遞延至四季度;二季度裝機減少50%,其中50%遞延至三季度,50%遞延至四季度,2020年Q1-Q4預計分別為19.6 /11.0 /31.6 /32.7 GW,2020年全球裝機量預計為135 GW。

悲觀情形2下,國內一季度中較無疫情情況減少4.1 GW,且無法在二季度補齊,全年Q1-Q4裝機量預計分別為2.7 /7.6 /11.6 /14.1 GW;海外一季度減少20%,二季度減少50%,且無法在2020年內補齊,海外Q1-Q4裝機量預計分別為19.6 /11.0 /22.2 /26.2 GW,2020年全球裝機量預計為115 GW,較2019年減少4.16%。

悲觀情形3下,國內一季度中較無疫情情況減少4.1 GW,且無法在二季度補齊,全年Q1-Q4裝機量預計分別為2.7 /7.6 /11.6 /14.1 GW;海外一季度減少40%,二季度減少70%,三季度減少20%,且無法在2020年內補齊,則海外Q1-Q4裝機量預計分別為14.7 /6.6 /17.8 /26.2 GW,2020年全球裝機量預計為101 GW,較2019年減少15.62%。


我們認為,長期來看全球光伏發電滲透率提升是大勢所趨,目前處于光伏向上周期的第二年,短期是向上周期的低位布局機會。隨著國內和海外疫情結束,全面復工之后,龍頭公司隆基股份、通威股份、陽光電源等有望受益。 
 

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